随着2025年行将收官，大量投资者已开始复盘年内股市投资的得失。得益于系统性慢牛行情的持续演绎，多数投资者已斩获可观收益。不过，在收获的喜悦中，不少投资者已将目光投向2026年的布局规划，只是当前市场形势尚不明朗，明年的交易风格仍存在较高不确定性。

　　正是基于这样的市场观察，本文将先从宏观的角度，论述流动性宽松叠加“十五五”开局之下，慢牛延续，权益类资产上行的必然。随后分析反内卷政策发力配合基本面温和复苏，制造业资产的重新定价下，红利板块的估值回升。最后讨论提振内需叠加财富效应下，消费板块触底反弹的可能。

　　美联储连续降息的确定性增强，流动性宽松或贯穿2026年全年。当前，美联储主席换届进程已进入关键窗口期，热门候选人沃勒明确表态，预计未来3-6个月将启动多轮降息，为货币政策宽松定下基调。与此同时，白宫对美联储货币政策的影响力正持续深化。其“加快降息”的政策偏好引导美联储政策走向慢慢地增加，在此背景下，市场对中性利率的预期同步下修至3.0%。美联储加速降息后，将引发多重连锁效应：中美利差倒挂格局与人民币汇率环境将得到实质性改善，为中国市场吸引跨境资本注入核心动力。长期以来，人民币资产存在全球估值折价，外资配置比例持续处于历史低位。而随着美联储政策转向，这一格局有望在2026年实现根本性扭转——2026年将成为人民币资产定价权重构的关键节点，海外资金加速回流将为A股市场提供稳定增量资金，构筑行情上行的资金基础。

　　2026年是十五五的开局之年，预计财政政策与货币政策的组合将更加积极。货币政策层面，适度宽松导向将进一步延续。降准、降息等传统调控工具与结构性再贷款、普惠金融定向支持等创新工具将协同发力、精准滴灌，持续为市场提供充裕流动性。M1-M2剪刀差的收窄修复，直观反映信用扩张效率的提升，企业融资可得性与便利性明显地增强。财政政策将同步发挥逆周期调节的关键作用。截至2025年3月，我国中央政府杠杆率仅为28.8%，明显低于地方政府及居民部门水平，这为中央层面适度加杠杆预留了充足空间。政策重心将向“投资于人”“科学技术创新”倾斜，通过加大研发与人才投入夯实增长后劲；同时强化社保、消费补贴等民生支出，让经济稳步的增长红利更均衡覆盖居民。货币与财政的积极政策组合，既缓解实体融资约束、保障企业经营与投资，又通过改善预期、提振盈利，为权益市场估值修复与盈利增长提供基本面支撑。

　　权益类资产受流动性支撑和政策刺激，2026年上行空间巨大，家庭配置比例可适当提升。长期以来，人民币资产存在非常明显全球估值折价，尤以A股为甚。美联储降息周期启动后，这一格局正根本逆转。全球资本流向切换，跨境资金增配中国，人民币资产估值洼地效应凸显，长期低估态势将终结。从基本面支撑来看，伴随制造业动能修复与实体经济投资扩张，实物资产与中国优势制造业资产的全面价值重估已进入启动阶段。中国制造业所具备的全产业链优势与技术壁垒，在全球经济复苏进程中竞争力将进一步凸显。政策层面，叠加国内“十五五”开局后的积极政策组合刺激，权益类资产的估值弹性将进一步释放。政策红利将通过改善企业盈利预期、降低融资成本等路径传导至长期资金市场，预计权益类资产的上行趋势将贯穿2026年全年。在此背景下，家庭适度提升股票资产占比符合资产增值逻辑，但需结合自己风险承担接受的能力与投资周期科学配置，在风险可控下构建均衡组合，实现财富稳健增值。

　　反内卷政策传导至产业端，在2026年将全面发力。自中央财经委员会部署“全国统一大市场”建设任务后，反内卷政策即进入关键的“效果验证期”。会议部署的治理企业低价无序竞争、引导产品的质量升级、推动落后产能退出等举措。政策发力前期，多数工业品普遍呈现“强预期、弱现实”特征。政策传导存在时滞，但政策约束与行业自律形成的供给收缩预期逐步实现，“政策底”向“经济底”的传导进程已启动。以2016年供给侧改革为参照，彼时“政策底”向“经济底”的传导周期约为6-9个月。当前PPI负增幅度收窄、CPI同比转正的数据组合，直观反映出中下游制造业价格中枢抬升态势。相较于十年前供给侧改革，当前中下游优势制造业供需失衡特征更为显著，落后产能加速出清，行业自律协议正有效促进供需再平衡。反内卷政策将在2026年推动行业格局重构，完成“以质换量”的结构性升级。政策引导的供给收缩，在压缩低效供给的同时推动品质升级，带动工业出厂价企稳、企业盈利修复，行业竞争生态持续优化。

　　经济基本面温和复苏，将在2026年进一步加速。2025年第三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.8%，前三季度累计同比增长5.2%，全年5%的经济稳步的增长目标具备较强实现基础。工业增加值从年初的5.7%稳步攀升至6.5%，企业开工率与生产规模同步提升。社会消费品零售总额累计同比增长4.5%，剔除汽车后的消费品零售额同比增长4.9%，内需修复动能持续释放，消费市场回暖与消费者信心回升形成正向反馈。工业品需求修复态势稳固，企业订单韧性增强，工业稳增长压力缓释。库存周期同步呈现积极转向，已由被动去库存阶段平稳过渡至主动补库存阶段，工业公司产成品库存增速回落至2.8%，企业盈利进入上行通道。2025年，尽管海外环境复杂多变、内部经济面临多重挑战，但中国经济结构转型与动能转换进程未断，新兴起的产业保持高景气度，传统产业转变发展方式与经济转型提速；叠加供需端政策协同发力，物价呈现低位回升特征，CPI同比转正、PPI同比负增幅度大幅收窄，上述积极信号为2026年经济基本面进一步复苏筑牢根基。

　　中国在全球制造业定价的地位将进一步提升，2026年红利板块有较大机会。中国企业盈利复苏的核心逻辑，在于全球产业链话语权的结构性转移。回溯全球产业链演进脉络，此前全球经济的核心短缺环节集中于美国主导的算力产业链；伴随中国制造业创造新兴事物的能力与产业韧性的持续提升，当前全球短缺环节已切换至中国具备比较优势的电力系统、高端制造及基础设施相关产业链。这一结构性转变，为我国被低估产能资产的价值重估提供核心支撑，本质是全球对中国优势制造业的价值再认知，中国已形成全链条产业生态与核心竞争力。从市场风格来看，红利板块在2026年有望迎来确定性投资机遇。这一趋势的形成，一方面源于中国资产全球定价权的提升，另一方面则是反内卷政策在产业端持续落地并释放效能的直接体现。叠加宏观经济基本面的持续复苏，红利风格的估值修复与盈利增长行情有望贯穿2026年全年。

　　提振内需是十五五的重要工作，2026作为十五五的开局之年，刺激消费将被放到一个更重要的位置。“十五五规划”明白准确地提出：“经济稳步的增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率显著提升，内需拉动经济稳步的增长主动力作用持续增强，经济稳步的增长潜力得到充分释放。”政策层面对内需的定调明显提升，消费在经济稳步的增长中的战略地位进一步凸显。为落实以上描述的目标，2026年预计将出台力度更大、靶向性更强的消费刺激政策。汽车与家电以旧换新政策将升级，通过财政补贴引导社区居民置换节能环保及智能化新品，既拉动即期消费，又推动产业升级与绿色发展；文旅、养老等服务消费赛道将成政策支持重点，红利加速释放。“十五五”规划明确“促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力”。2026年我国将锚定扩内需战略基点，针对“供强于需”矛盾，通过消费刺激与有效投资扩大内需，促进供需平衡，筑牢经济运行基础。

　　随着长期资金市场的上涨和经济基本面复苏，财富效应形成正向反馈，居民财富从资产增长和收入增加两个路径增长。居民持有的金融实物资产估值持续抬升，直接增厚家庭财富；同时，经济复苏则直接扩大就业规模、提升收入水平。“十五五”规划建议对房地产以保障民生为核心，推动住房回归居住属性。这一导向下，居民投资需求将更多向长期资金市场迁移。叠加“系统性慢牛”行情，金融实物资产在家庭配置中的占比将稳步提升，更多家庭可通过长期资金市场分享经济红利，长久来看，此过程释放的财富效应将持续提振居民消费能力与意愿。周期长、波动率低的“系统性慢牛”带来的股市财富效应将稳健拉动消费、提振投资信心。高端白酒、免税零售等可选消费领域，将直接受益于中产阶层财富扩容带来的需求提升与产业成长。资金层面，保险资金等长期资金入市为消费白马股提供增量支撑。这类资金期限长、规模稳，持续进场可注入长期流动性并提升市场稳定性。

　　2026年消费板块或结束长时间的下行探底，进而反弹上涨。在此前较长的一段时间，居民消费曾长期受抑。房价低迷通过财富效应导致居民资产缩水、预期悲观，推升储蓄率并收缩消费，进而抑制货币乘数、物价及企业经营。经济不确定下，消费者更重价格，加剧市场低价低价，企业压价致利润压缩，制约创新与市场循环。同时，就业不确定性成为消费复苏瓶颈，削弱市场活力。但“十五五”规划出台与市场环境边际改善，为消费板块带来契机。规划对内需的高度定调，明确消费的战略核心地位。2026年伴随宏观经济稳步复苏，居民消费能力与信心将逐步修复，市场对消费驱动经济修复的预期持续升温，消费板块有望迎来实质性转机。政策支持、经济复苏、资金流入等积极因素形成合力，将推动消费板块终结下行探底趋势并实现反弹。从下游消费端改善传导至产业端，企业纯收入水平将逐步修复，资产估值与股价随之抬升，进而助力经济进入新一轮增长周期。

　　[1]【浙商策略廖静池】“系统性慢牛”二阶段：更慢，更系统——2026年年度策略报告

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　　据驻市国资委纪检监察组、长寿区纪委监委消息:重庆天原化工有限公司原党委书记、执行董事、总经理毕勇涉嫌严重违纪违法，目前正接受驻市国资委纪检监察组纪律审查;

　　2024年1月19日深夜，河南省方城县独树镇砚山铺村英才学校一宿舍发生火灾。事故造成13人遇难，4人受伤，这一些孩子的平均岁数只有9岁。事故发生后，这所寄宿学校被勒令停止办学。遇难者家属范永归告诉看看新闻Knews记者，2024年1月，事发后的第一时间，家属们就签署了一份赔偿协议。

　　新华社消息，中国的优秀党员，久经考验的忠诚的战士，无产阶级革命家，我国财经战线和社会主义法制建设的杰出领导人，原国务委员，第八届全国人民代表大会常务委员会副委员长王丙乾，因病于2025年12月8日3时35分在广东逝世，享年100岁。

　　公开资料显示，王先正，男，汉族，1974年3月生，湖南澧县人，大学学历，硕士学位，1994年6月加入中国，1998年9月参加工作。

　　12月8日，据中央纪委国家监委网站：十四届全国政协原常委、经济委员会原副主任毕井泉严重违纪违法被开除党籍和公职经中央批准，中央纪委国家监委对十四届全国政协原常委、经济委员会原副主任毕井泉严重违纪违法问题进行了立案审查调查。

　　日本强震已致多人受伤，一乏燃料池水溢出，未来一周或有更大地震，我使馆紧急提醒

　　据中国地震台网正式测定:当地时间8日23时15分，日本本州东部附近海域发生7.5级地震，震源深度50千米。

　　冬天一到，街头巷尾打喷嚏咳嗽的声音就没停过，甲流也趁机“混入人群”，掀起一波又一波的感染潮。有人说，躲得了人情世故，躲不过甲流这小妖精。听说因为甲流去世的人慢慢地多，大家心里难免有点打鼓。与其担惊受怕，不如先弄清楚：到底哪些事该做，哪些事做不得。